官逼民反_人民當家

下周一是台積電除息參考日，台灣最大市值的股王台積電今年配發6元現金，總計要配發1555.8億元現金，這是史上上市公司一次配發最多股息給股東的紀錄。台積電在全球低利率，甚至是負利率時代，仍然配出高股息，更加奠定了高回報績優股地位，但是在台積電風光除息的背後，也看出台灣投資人的心酸。

外資成為最大贏家

從台積電股東結構來看，目前外資是台積電最大股東，外資持有台積電78.6％，是不折不扣的外資公司。而屬於本國投資人的股份只有21.43％，這其中，持有100張以下的「小額」投資人，也就是散戶比重只佔0.8％，其餘是大戶及國內投信等機構法人。 
按持股比率分配股息，外資今年將拿走1222.85億元，本國投資人分享剩下的333億元，這其中0.8％的散戶投資人分享12.4億元的股息，外資成了最大贏家。而台積電市值將近4.3兆元，佔台股市值超過15％以上，外資佔3.378兆，約1040億美元，已是外資匯入買超台股的三分之一……去年台積電稅後淨利3065.74億元，幾乎為全體上市櫃公司六分之一，這也意味了台灣最重量級企業經營成果幾乎全都給外資拿走，這背後的原委，值得大家探究。 

投資人需負擔高稅

關鍵的原因是同樣買進台積電的股東適用了不同稅制，買進台積電的外資只要分離課稅20％即可。這次台積電配出股息，外資只要繳244.57億元的稅即可；而分配給本國投資人的333億元的股利，又可分不同狀況，像機構法人只要課17％公司營業稅即可，剩下來的本國自然人必須將股利所得併入綜合所得稅，再按個人所得級距課稅，所得淨額逾1000萬以上的人，則適用45％最高稅率，再加2％的二代健保附加費，及兩稅合一扣抵減半，這樣的高稅率連郭台銘董事長都直呼稅負太重。
同樣是台積電的股東，不同的身分適用不同的稅負，於是適用20％分離課稅的外資及運用17％營業稅的本國機構法人都會積極參加除息，反而是名目稅率高達50％以上的大戶及散戶，都會選擇在台積電除息前棄息，這樣的現象日積月累，外資持股愈來愈多，本國投資人持股愈來愈少。 

內外資稅負差距大

台灣資本市場存在兩個問題，一是內資，外資稅負差距太大，導致很多本國人變身成為外資，讓忠實把錢留在台灣的人吃了悶虧。二是全球對投資所得都課輕稅，全世界9成國家股利所得都採分離課稅，像日本不超過20%，內外資都相同；南韓14％，新加坡、香港股利所得都免稅；中國則是1個月以內持股課20％，一個月到一年課10％，一年期以上免課稅，只有台灣把股利所得併入綜合所得稅，形成對長期投資者的變相懲罰。
理論上，台積電的經營成果應全民共享，如今因為不合理的稅制，台積電變相成為外資企業，外資囊括台積電經營成果。想想看，4.3兆市值的台積電，這次1555.8億股息，本國小額投資人只分享12.4億元，這是個很令人心酸的數字。本土小額的散戶投資人正從資本市場快速式微，台灣資本市場的散戶比重從30年前的96.3%，如今降到47.7%；外資卻從3.3%，快速上升到35.3%，台股成交量不停地萎縮，股市籌資功能式微，經濟活力減弱。從台積電除息，就可知道台灣經濟的困窘。 

財金文化董事長 

本文轉載自：蘋果日報
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/headline/20160625/37283228/%E8%98%8B%E4%B8%AD%E4%BF%A1%EF%BC%9A%E5%BE%9E%E5%8F%B0%E7%A9%8D%E9%9B%BB%E9%99%A4%E6%81%AF%E7%9C%8B%E5%88%B0%E5%8F%B0%E7%81%A3%E7%B6%93%E6%BF%9F%E7%9A%84%E5%9B%B0%E7%AA%98%EF%BC%88%E8%AC%9D%E9%87%91%E6%B2%B3%EF%BC%89
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